关于投资长春高新的逆向思考

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作者：闻道行远

来源：雪球

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使用金赛公司的赛增水针近四个月的感受分享

1.从今年的三月份开始使用赛增水针，到今天已经快四个月了。继续和大家分享一下检查结果对比和使用体验。一般来说，使用三个月左右以后，金赛人员会定期安排检查身体内分泌的情况，然后根据数据指标进行使用剂量是否需要进行调整，减少还是增加。

坐标：长春吉大一院内分泌代谢科

检查：生长激素使用三个月指标检查

检查对比，IGF-1水平趋向稳定，糖化血红蛋白值降低了。之前脂肪肝没有检查，利用这次机会查检了一下，很好，正常没有脂肪肝。甘油三酯下降明显。胆固醇稍高一点，可能最近应酬多了几次，提醒我要注意。总体结果很满意，继续保持良好饮食习惯和每天徒步。

同时发现，金赛的长效成人生长激素缺乏患者招募工作还在持续中，长效发力的力度在持续加大。

2.检查之后直接去门诊取药，顺便看看成人的生长激素使用情况及儿童患者数量情况。

排队、问询、取药、交款的过程，还是人满为患。同时和门诊医生及负责人深入交流，得到的信息是最近一段时间以来儿童增高的数量明显增多，和暑期来临有关。成人使用的数量虽然没有儿童用药的数量大，可是最近两个月也增加了很多，而且单位的职工使用者很多。我详细和门诊医生及负责人沟通了自己的使用感受，几个美女护士也要尝试一下，改善睡眠调节体态爱美之心人皆有之啊。看着门诊一双双家长孩子的想要变高的眼神，看着门诊医生手边每次去都是一叠叠的单子，再看看成人迫切需要改善内分泌和亚健康状态的激动劲，我知道，生长激素是个好产品，因为安全，因为需要。

3.使用感受。距离上次分享体验已经40天了，谈谈现在的感受吧。睡眠还是一如既往的好，也会有中间醒来的时候，不多了。明显感到单手握拳有劲了，之前状态不好的时候自己握住单手是没有力量的。体重保持在70KG左右，辟谷期间就会略降一些，代谢好一点了。脸部皮肤的细腻了许多，皱纹也似乎少了点，哈哈！之前提到的湿疹和荨麻疹还是在逐步的改善，痒的症状一点点的消失，频率减少很多，最多时候一天四五次的痒，现在有时候一次，两次这样。精力更旺盛一些，因为读书的吸收和对投资的理念感觉进步更快了。顺便说一句没发现有啥副作用，当然还是会持续体验。还是要持续的使用，坚持是一种力量，改善也需要时间和周期，要对产品有信心对自己变得更好要有信仰。

02

投资长春高新的逆向思考

最近长春高新又从高点回落，调整已经一年的时间，很多坚定的投资者选择清仓或降低仓位，利用这个机会聊聊对长春高新的逆向思考。

投资高新本质是投资金赛。芒格说，遇难事反着想，是个好主意，是个好办法。那看看如果金赛遇到哪些极端问题会导致其价值不在呢？否定的艺术也许能帮助克服一点眼前的困难。大家都可以帮着在各方面提供证据。

1.金赛的产品出现问题。这个是个根本性问题。包括，产品安全出现问题导致患者不再使用，产品不再有效儿童不再长高了，产品的依从性变差失去了客户粘性，产品合规性出现问题导致政策监管，出现了比金赛的唯一垄断性产品金赛增更加效果好还价格低的产品。

2.需求的转变。市场的本质是需求。林园说，有一天中国人不再喝茅台酒了，我就把茅台全部清仓卖掉。否则我就拿着。现在看看，儿童长高的需求和家长希望孩子长高的需求是不是消失了?出现了能比生长激素治疗长高的药品和替代品了吗？改善内分泌，女人生孩子变美，男人精力旺盛抗衰老等等这些根本性的需求改变了吗？

3.竞争对手的蚕食。商业的本质是竞争。金赛到目前为止是把国外的生长激素领域的对手赶走了还是让其蚕食了？国内的竞争对手把金赛打的透不过气了还是市场占有率下降了？

4.管理出现重大危机。公司的本质是人才。主要管理人员出走，财务造假，战略布局多元化不专注在生长激素领域了？

5.财务数据的下滑。营收减少，净利润下降明显，Roe，现金流等主要财务指标没有持续性了？这些实实在在的事实出现了吗？

如果金赛出现以上重大问题的一点或者两点以上，都会导致其价值下滑。现金流大幅减少导致投资属性改变，商业价值必然不具备可持续本质。

目前为止，我没有发现也没有看到以上的问题出现和出现的苗头，一人一世界，每个人选择什么都是自己的事，而我选择继续使用赛增选择坚守金赛，坚守长春高新。